Genel Görünüm
ABD’de 1 Ekim’de başlayacak yeni mali yıl öncesinde ödenek tasarılarının onaylanmaması ihtimali, piyasaların en önemli risk başlığı olarak öne çıkıyor. ABD bu sorunu hemen hemen her yıl yaşıyor ve bir şekilde üstesinden geliniyor. Ancak sürecin netleşmemesi, kısa vadede piyasaların yön arayışında belirsizlik yaratıyor.
Ekonomik Etki
Büyüme Üzerindeki Etki: Bank of America hesaplamalarına göre, hükümetin kapalı kaldığı her hafta ekonomik büyümede yaklaşık %0,1’lik kayba yol açabilir. Bu etki sınırlı ve geçici nitelikte.
Piyasaların Tepkisi: Kapanmanın ekonomik faaliyetler üzerinde kalıcı zarar yaratması beklenmediği için, piyasa fiyatlamaları genellikle sınırlı kalıyor. Risk, daha çok kısa vadeli oynaklık şeklinde ortaya çıkabilir.
Operasyonel Riskler
Veri Akışının Kesilmesi: BLS ve Nüfus Sayım Bürosu gibi kurumlar kapanma süresince çalışmayacak. Bu nedenle tarım dışı istihdam, haftalık işsizlik başvuruları ve özellikle Ekim ortasında açıklanacak TÜFE verisinin ertelenme ihtimali kritik bir risk unsuru.
Fed Açısından Belirsizlik: Verilerin gecikmesi, Ekim sonunda yapılacak FOMC toplantısında karar alma sürecini zorlaştırabilir. Özellikle enflasyon göstergelerinin zamanında açıklanmaması, para politikasında öngörülebilirliği azaltabilir.
Finansal Piyasalar İçin Çıkarımlar
Kısa Vadeli Oynaklık: Veri eksikliğinin yarattığı belirsizlik, başta USD ve ABD tahvilleri olmak üzere fiyatlamalarda geçici dalgalanmalara yol açabilir.
Risk Algısı: Süreç daha çok operasyonel kesintiler ve zamanlaması ötelenmiş veriler üzerinden risk yaratıyor. Kalıcı bir ekonomik zarar beklenmediği için orta-uzun vadeli trendleri değiştirme olasılığı düşük.
