Nvidia 19 Kasım’da sezonun en kritik bilançosunu açıklıyor.
Şirketin 3Ç26 gelir beklentisi 54 milyar dolar ve büyümenin neredeyse tamamı veri merkezi GPU talebinden geliyor. Bu bilanço, yalnızca Nvidia’nın yönünü değil; çip üreticilerinden HBM tedarikçilerine, bulut sağlayıcılarından enerji şirketlerine kadar tüm yapay zekâ tedarik zincirinin risk iştahını belirleyecek.

Piyasanın odak noktası Blackwell.
Yeni mimarinin gelirlerinin 2025’te 56 milyar dolara çıkması bekleniyor. Ancak TSMC’nin CoWoS kapasitesi ve SK hynix/Samsung HBM üretimi en az 2026 ortasına kadar sıkışık, bu da rampanın hızını belirsiz kılıyor.

ABD–Çin ayrışması ikinci bir risk.
İhracat kontrolleri Nvidia’yı kırpılmış modeller üretmeye zorladı; Çinli devler ise Huawei ve Biren’e yöneliyor. Nvidia’nın dış talep rehberliği bu nedenle kritik.

En temel soru: Enerji.
Her yeni GPU daha fazla elektrik demek. ABD şebekesi, Santa Clara örneğinde olduğu gibi, talebe yetişemiyor. 2027–2028’e kadar şebekeye bağlanamayan boş veri merkezleri bile var. Huang’ın bu “power wall” konusunda ne söyleyeceği yakından izlenecek.

Gelecek beklentisi:
4Ç26 gelir tahmini ~61 milyar dolar.
Üstü pozitif sürpriz olur; altı AI rallisini zorlayabilir.

Bu bilanço, yalnızca Nvidia’nın sonuçları değil; AI döngüsünün hızını ölçen gerçek stres testi olacak.

*Nvidia 3. çeyrek bilançosunda 1.26 dolar beklentisine karşılık 1.30 dolar hisse başı kar açıkladı. Toplam gelir ise 54.91 milyar dolar beklentisine karşılık 57 milyar dolar oldu. Nvidia bilançosu ile ilgili detaylara link üzerinden ulaşabilirsiniz.
https://ikon.news/haber/detay/933882 

*Çin Merkez Bankası 1 ve 5 yıllık kredi faiz oranlarını beklenildiği gibi %3.00 ve %3.50 oranında sabit tuttu.

*Ekonomik takvimde bugün; Almanya üretici fiyat endeksi, Türkiye tüketici güven endeksi, ABD ortalama saatlik kazançları, ABD tarım dışı istihdam, ABD işsizlik oranı, ABD sanayi üretimi, ABD ikinci el konut satışları, Euro Bölgesi tüketici güven endeksi ve ABD federal bütçe dengesi gündemde olacak.

*Reuters anketine göre, ekonomistlerin dar bir çoğunluğu BOJ'nin Aralık ayında faiz oranlarını %0,75'e çıkarmasını bekliyor. Tüm tahminciler, en azından bu seviyenin ilk çeyreğin sonuna kadar gerçekleşeceğini öngörüyor.

*Japonya'nın en üst düzey hükümet sözcüsü, yenin son dönemdeki hareketlerinin sert ve tek taraflı olduğunu belirterek, yetkililerin döviz piyasalarını güçlü bir aciliyet duygusuyla izlediğini ve düzensiz ve spekülatif işlemlere karşı teyakkuzda olduklarını söyledi.

*Japonya Merkez Bankası yönetim kurulu üyesi Toyoaki Koeda, gelecekteki ekonomik bozulmaları önlemek için faiz oranlarının artmaya devam etmesi gerektiğini savunarak, politika normalleşmesinin devam etmesi için bugüne kadarki en net desteklerden birini verdi. Koeda, Japonya'nın temel enflasyonunun şu anda %2 civarında olduğunu, bunun genel olarak güçlü ekonomik göstergeler, sıkı işgücü piyasası koşulları ve büyük ölçüde normalleşen arz-talep dengeleriyle desteklendiğini söyledi.

*FOMC toplantı tutanaklarından önemli notlar:
-Birçok katılımcı, ekonomik görünümleri göz önüne alındığında, yılın geri kalanında hedef aralığının sabit tutulmasının uygun olacağını belirtti.
-Katılımcıların çoğu, zamanla nötr bir duruşa doğru ilerlemek için daha fazla aşağı yönlü ayarlamanın uygun olacağı görüşünde.
-Birkaç katılımcı, ekonominin bekledikleri gibi gelişmesi halinde Aralık ayında bir kesinti yapılmasının uygun olacağını değerlendirdi.
-Son aylarda istihdama yönelik aşağı yönlü riskler artarken, iş kazanımları yavaşladı.
-Enflasyon yılın başından bu yana artış gösterdi ve "bir nebze yüksek" kalmaya devam ediyor, yukarı yönlü riskler hala mevcut.
-Katılımcılar tüketici harcamalarında bir "farklılık" olduğunu belirtti: Yüksek gelirli haneler sermaye kazanımlarıyla desteklenirken, düşük gelirli gruplar geri çekiliyor.
-Personel projeksiyonlarına göre tarifelerin 2025 ve 2026'da enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması bekleniyor.

*Piyasalar adım adım FED toplantısını fiyatlamaya başlıyor. Özellikle son 10 günde FED’den beklentiler bir hayli değişti. Ekonomik verilerin gecikmesi ya da açıklanamaması gibi durumlar belirsizliği arttırdı. FED’in 10 Aralık toplantısında faiz indirme ihtimali %39 seviyelerinde seyrediyor. Ancak günün başlangıcında bu oranın %29 olduğunu düşündüğümüzde bu konudaki oynaklık ve fikir değişimleri sıkça devam edecek.

*ABD’den bugün Eylül ayına ait Tarım Dışı İstihdam Raporu açıklandı. İstihdam değişimi 119.000 ile beklentinin bir hayli üzerinde kaldı. Beklenti 50.000 gelmesi yönündeydi. Bununla birlikte işsizlik oranı %4.3’den %4.4’e yükseldi. Bu haliyle biraz karışık bir veri sundu. TDI verisine ABD vadelileri hafif yukarı yönlü tepki verdi. Ancak karışık gelen veriye karşı piyasanın tepkisi ilerleyen zamanlarda da karışık olabilir.

*ABD’nin Ekim ayı Tarım Dışı İstihdam Raporu’nun FED toplantısından önce açıklanması beklenmiyor ancak bu konuda net alınmış bir karar henüz yok.

*FOMC üyesi Hammack, faiz indirimlerinin Aralık’da devam etmesinin risk almayı cesaretlendirebileceğini belirtti ve faiz indirimlerinin şu aşamada yüksek enflasyonun uzamasına sebep olabileceğini bildirdi.

*ABD'de Kasım ayı Philly FED İmalat Endeksi -1.7 ile beklenti altında kaldı. (Beklenti: 2)
Bir önceki veri -12.8 olarak gerçekleşmişti.

*ABD perakende devi Walmart’ın bilançosu açıklandı. Hisse başına kazanç 0.60 $ beklenirken 0.62 $ oldu. Toplam gelir ise 177.44 Milyar $ beklenirken 179.5 Milyar $’a yükseldi. Walmart piyasa öncesi işlemlerde %3’e yakın yükseldi.

*Yarın Japonya’dan TÜFE ve Almanya ile Euro Bölgesi’nin Kasım ayı öncü PMI verileri açıklanacak. ABD seansında Sanayi üretimi ile PMI verilerini takip edeceğiz.

ABD’li perakende devi Walmart, üçüncü çeyrekte güçlü satış rakamları açıklayarak yıl geneline ilişkin finansal görünümünü yukarı yönlü revize etti. Şirket, özellikle tatil sezonu yaklaşırken tüketicilerin fiyat avantajı ve hızlı teslimat beklentilerinin talebi desteklediğini belirtti.

Yüksek Gelir Grubunda Pazar Payı Artışı

Walmart, çeyrek sonunda düşük gelir grubunda harcamalarda bir miktar yavaşlama görüldüğünü, ancak buna rağmen yüksek gelirli müşterilerde pazar payı kazanımının belirgin şekilde arttığını bildirdi.

Güçlü Çeyrek Sonuçları
ABD karşılaştırılabilir satışlar: %4.5 arttı
Toplam gelir: 179.5 milyar $ (Beklenti: 177.4 milyar $)
Net kâr: 6.1 milyar $ (+%29)
E-ticaret satışları: %27 artış
Fiyat artışı: Çeyrek boyunca %1.3 (ABD enflasyonu %3 seviyesinde)

Şirket, hızlı teslimat hizmetlerinin artık ABD hanelerinin %95’ini kapsadığını ve reklam gelirlerindeki artışın performansa ek katkı sağladığını açıkladı.

Yıl Sonu Görünümü Yukarı Revize Edildi
Walmart, mali yıl için:

Net satış büyümesi beklentisini %4.8 – %5.1 aralığına yükseltti
Hisse başı kazanç tahminini 2.58 – 2.63 dolar aralığına çıkardı
(Önceki beklentiler: satış büyümesi %3.75 – %4.75, EPS 2.52 – 2.62)

Perakende Sektöründe Ayrışma Devam Ediyor

Walmart’ın güçlü performansı, ABD perakendesinde son dönemde belirginleşen ayrışmayı bir kez daha ortaya koydu.
Target: Karşılaştırılabilir satışlar %2.7 geriledi
Home Depot & Lowe’s: Konut harcamalarındaki zayıflamayla satışlar baskı altında
TJX (T.J. Maxx): Satışlar %5 arttı
Amazon: Net satışlar %13 artışla 180.2 milyar $

Şirket ayrıca, CEO Doug McMillon’ın mali yıl sonunda görevini bırakacağını, yerine Walmart ABD Başkanı John Furner’ın geçeceğini duyurdu.

*Japonya’da yıllık bazlı enflasyon oranı Ekim ayında hem manşet hem çekirdek veride %3.0 olarak açıklandı. Veriler bir önceki ay verilerinin 0.1 puan üzerinde gerçekleşti. Aylık manşet enflasyon ise %0.4 olarak açıklandı.

*Japonya ticaret dengesi Ekim ayında -231.8 milyar yen açık vererek -280 milyar yenlik beklentilerden daha az açık verdi.

*İngiltere GFK tüketici güven endeksi Kasım ayında -18 beklentisine karşılık -19 oldu. Son veri -17 düzeyindeydi.

*Japonya’da açıklanan öncü PMI verilerinde imalat PMI endeksi 48.8 olarak açıklanırken, hizmet PMI endeksi 53.1 oldu.

*Haftanın son işlem gününde ekonomik takvim gündeminde, dünya genelinde öncü PMI verileri, İngiltere perakende satışları, Kanada perakende satışları, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde’ın konuşması, ABD sanayi üretimi ve ABD Michigan beklentileri yer alıyor.

*Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda, “Enflasyonun önümüzdeki mali yılın ikinci yarısından itibaren hedefimize yakın bir seviyeye gelmesi bekleniyor. Ekonomi ve enflasyon öngörüldüğü gibi gelişirse merkez bankasının temel görüşü faiz oranlarını artırmaya devam etmek.”

*Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, hükümetin, son teşvik paketini finanse etmek için ek bütçe oluşturmasına rağmen, ülkenin borç/GSYİH oranının geçen yılki seviyesinden biraz düşmesini beklediğini söyledi. Bu açıklama, Japonya'nın yoğun borçlanma ihtiyacı konusunda endişeli piyasaları rahatlatmayı amaçlıyor.

*FED üyesi Goolsbee, yeni bir faiz indirimi yapılmasından rahatsızlık duyduğunu belirterek, politika yapıcıların enflasyondaki son artışın geçici olup olmadığını anlamadan faiz indirimine erken başvurma riskiyle karşı karşıya olduklarını söyledi.

*Ukrayna Devlet Başkanı Zelenski, “ABD'nin savaşı sona erdirme taslak planı üzerinde çalışmayı kabul ettik. ABD ve Avrupa ile barış için çalışmaya hazırız.”

Sizler için hazırladığımız 24 Kasım tarihli yurt içi bültenimiz için aşağıdaki linki tıklayabilirsiniz.

BIST teknik analizlerinden, yurt içi ve yurt dışı piyasalarla ilgili önemli gelişmelerinden, son fiyatlamalardan haberdar olmak için bültenlerimizi takip edin.

Tıklayınız

*Çin'e gelen doğrudan yabancı yatırımlar, art arda üçüncü yıl gerileyerek yabancı sermayenin Çin pazarından uzaklaştığına dair kritik bir sinyal verdi.

*Japonya hükümeti danışma kurulundan bir üst düzey danışman, zayıf yenin ekonomiye baskısını sınırlamak için Tokyo’nun döviz piyasasına daha agresif müdahaleye hazır olduğunu ve bunun Başbakan Takaichi’nin enflasyon kaygılarıyla uyumlu olduğunu söyledi.

*Goldman Sachs, yapay zekânın önümüzdeki 10–15 yılda küresel ekonomiye yaklaşık 8 trilyon dolarlık net değer yaratabileceğini söylerken, ABD hisselerinin (özellikle mega-cap teknoloji) bu iyimserliğin büyük kısmını zaten fiyatladığı için bundan sonraki 10 yıllık ABD borsa getirilerinin tarihsel ortalamanın ve ABD dışı piyasaların gerisinde kalabileceği uyarısını yaptı.

*Goldman Sachs, ABD’de enflasyonun ılımlaması ve işgücü piyasasının soğumasıyla FED’in Aralık 2025’te üçüncü ardışık faiz indirimini yapmasını ve ardından 2026 Mart ile Haziran’da iki indirim daha gelerek faiz aralığının %3,00–3,25’e inmesini bekliyor.

*İsviçre Merkez Bankası Başkanı Schlegel İsviçre’de enflasyonun önümüzdeki çeyreklerde hafif yükselse de hedef aralığında kalacağını, bu nedenle sıfır faiz politikasının hâlâ uygun ve genişleyici olduğunu, negatif faize dönüş için ise çok yüksek bir eşik bulunduğunu söyledi.

*Boston Fed Başkanı Susan Collins, halen yüksek seyreden enflasyon ve yukarı yönlü riskleri gerekçe göstererek Fed’in bir sonraki toplantısında yeni bir faiz indirimi destekleyip desteklemeyeceği konusunda kararsız olduğunu ve politikanın bir süre daha “ılımlı kısıtlayıcı” kalması gerektiğini söyledi.

*Barclays, ABD’de yapay zekâ odaklı dev yatırım döngüsünün büyüme ve verimliliği destekleyerek riskli varlıklara zemin hazırlayacağını ve buna paralel doların 2026’ya girerken yapısal olarak daha güçlü bir seyir izleyip carry trade’leri ve EM paralarını baskılayabileceğini öngörüyor.

*Hindistan Merkez Bankası (RBI), rupi yıl içinde %4’ten fazla değer kaybettiği için pazartesi spot piyasa açılmadan önce hem spot hem de NDF tarafında dolar satarak rupiyi desteklemek üzere piyasaya müdahale etti.

*Barclays, FOMC içinde kararın çok başa baş olduğunu ancak Powell’ın yönlendirici etkisiyle terazinin faiz indirimi tarafına dönebileceğini ve toplantıya kadar piyasanın ABD kısa vadeli faiz/veri akışına yüksek hassasiyetle kalacağını söylüyor.

*Bugün 17:15’te ABD  Sanayi Üretimi verisi açıklanacak.

USD/JPY son günlerde, bir tarafta ABD tarafında güçlü istihdam/karma Fed iletişimiyle getirilerin yüksek kalması ve doların destek bulması, diğer tarafta ise Japonya’da 2026 ücret pazarlıklarından gelen %5+ zam sinyallerinin BoJ’un Aralık’ta faiz artışı ihtimalini güçlendirmesi ve yetkililerin 155–160 bandında daha agresif müdahale uyarılarıyla yen lehine risk yaratması arasında fiyatlanıyor. Grafik cephesinde parite Ekim başından beri hızlanan yükseliş trendini koruyor; fiyat 14/50/200 günlük ortalamaların üzerine yerleşmiş durumda ve 150.35 üzerindeki kırılmayı takiben 155.0 – 157.9 bandına kadar güçlü bir ivme taşıdı. RSI’ın 66–67 bandında yataya dönmesi ve stokastiğin aşırı alımdan aşağı kıvrılması kısa vadede soluklanma/düzeltme riskinin arttığını gösteriyor; buna rağmen ana trend bozulmadıkça geri çekilmeler şimdilik yükselişin içinde “momentum düzeltmesi” olarak okunabilir. Bu düzeltme 155 seviyesini aşağı kırarsa derinleşme riski var aksi taktirde görünüm yukarı yönlü olmaya devam ediyor.

Destekler: 155.00 – 153.20– 151.80

Dirençler: 157.90 – 161.20 – 162.55

Ons altın son günlerde, New York Fed Başkanı Williams’ın “yakın vadede faiz indirimi için alan var” mesajı sonrası CME FedWatch’ta Aralık indirimi olasılığının yeniden yaklaşık %71’e yükselmesiyle 14 günlük ortalamaya denk gelen 4066 seviyesini tekrar yukarı kırıp destek haline getirebilir. Mevcut mum yapısı ve kısa vadeli ortalamanın yeniden yukarı kıvrılması, 4.000 üzerindeki tutunmanın korunduğunu ve tepki denemelerinin canlı kalabileceğini gösterirken, RSI’ın 50 civarında nötr bölgede seyretmesi ve stokastikteki yataylaşma da yön için henüz net bir momentum oluşmadığına işaret ediyor. Bu nedenle kısa vadede ana senaryo, FED indirimi beklentilerinin güçlenmesiyle birlikte 4.000 üzerindeki konsolidasyonun korunması ve yukarı yönde yeniden alan açılmaya çalışılması; ancak 4.128–4.250 bölgesi aşılmadıkça yükselişin “trend devamı”ndan ziyade bant içi toparlanma olarak kalmasıdır.

Destekler: 4000 – 3970 – 3850

Dirençler: 4066 – 4128 – 4250

Ons gümüş son günlerde, FED üyelerinden gelen karışık mesajlarla Aralık faiz indirimi olasılığının önce gerilemesi ve sonra tekrar %70’lere gelmesi, ayrıyeten  ABD tahvil getirileri ve dolar endeksinin güçlenmesiyle genel olarak baskı altında kaldı; buna karşın dönem dönem artan riskten kaçış eğilimi güvenli liman talebiyle düşüşü sınırladı. Aralık faiz indiriminin artış göstermesi bugün piyasa tarafından fiyatlanırsa ons gümüşte yukarı doğru bir kıpırdanma görülebilir. Teknik tarafta grafik, Ağustos’tan gelen ana yükseliş trendinin korunduğunu ancak 54–55 zirvesi sonrası sert kâr realizasyonu ile fiyatın 50 bölgesine doğru bir düzeltmeye girdiğini göstermekle birlikte fiyat şu anda yükselen trend çizgisi ve 23.6 Fibonacci çevresinde tutunmaya çalışırken (yaklaşık 49.5–50.3 bandı), bu alanın üzerinde kalıcılık sağlanması tepki alımlarını canlı tutabilir; buna karşılık kırılım halinde düzeltmenin bir alt fib bandına doğru derinleşme riski artar. Stokastikte kısmi bir toparlanma görünmekte ancak bu RSI ve CCI tarafından da henüz teyit edilmiş değil o sebeple 50.30 seviyesi etrafındaki hareketi yön bulma açısından kritik eşik değer olarak önümüzde duruyor.

Destekler: 47.75 – 45.70 – 43.65

Dirençler: 50.30 – 53.00 – 54.45