2025 yılının son FED toplantısına ait toplantı tutanaklarının özeti:
Piyasa katılımcıları makroekonomik görünümlerinde önemli bir değişiklik yapmadılar ve toplantılar arası dönemde elde edilen verileri, dirençli bir ekonomiyle tutarlı olarak yorumlamaya devam ettiler.
Hazine tahvil getirileri, toplantılar arası dönemde net olarak biraz yükseldi, ancak son dönemlerdeki aralıklar içinde kaldı.
Hisse senedi fiyatları ekonomik verilere ve politika yapıcıların açıklamalarına duyarlılık gösterdi. Yapay zekâ ile ilgili gelişmeler de en büyük teknoloji şirketlerinin hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmaya katkıda bulundu.
Tahminciler, doların gelecek yıl mütevazı bir değer kaybı yaşayacağını beklemeye devam ettiler. Bu tahmincilerin çoğu, ABD'de politika faiz oranlarında diğer gelişmiş ekonomilere kıyasla daha büyük bir indirim bekliyordu; ancak ABD ekonomisinin direnci göz önüne alındığında, bu görüşe olan güvenleri bir miktar azalmış gibi görünüyor.
Katılımcılar, son dönemdeki para piyasası koşullarının rezervlerin yeterli aralıkta olduğunu ve yeterli rezerv arzını korumak için rezerv yönetim planlarına (RMP) başlamanın ihtiyatlı olacağını kabul ettiler.
Toplantı sırasında mevcut olan bilgiler, reel gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) bu yıl boyunca orta düzeyde büyüdüğünü gösteriyordu. İşsizlik oranı hafifçe yükselmiş ve Eylül ayına kadar bordrolu istihdam artış hızı yavaşlamıştı; daha yeni işgücü piyasası göstergeleri de bu gelişmelerle tutarlıydı. Tüketici fiyat enflasyonu yılın başından bu yana yükselmiş ve bir miktar yüksek seviyede kalmıştır.
Manşet enflasyon, bu yıl küresel enerji fiyatlarındaki düşüşün de etkisiyle, birçok yabancı ekonomide merkez bankası hedeflerine yakın seyretmeye devam etti. Ancak çekirdek enflasyon, bazı ekonomilerde sürekli olarak yüksek seviyelerde kaldı.
Ekim ayı toplantısı için hazırlanan tahmine kıyasla, reel GSYİH büyümesinin 2028 yılına kadar genel olarak biraz daha hızlı olması bekleniyor; bu durum esas olarak finansal piyasa koşullarından beklenen daha büyük destek ve biraz daha güçlü potansiyel üretim büyümesini yansıtıyor. 2025'ten sonra, yüksek gümrük vergilerinin olumsuz etkisinin azalması ve mali politika ile finansal piyasa koşullarının harcamaları desteklemeye devam etmesiyle GSYİH büyümesinin 2028 yılına kadar potansiyelin üzerinde kalması bekleniyor.
İşsizlik oranının bu yıldan sonra kademeli olarak düşmesi ve 2027 yılına kadar personelin doğal işsizlik oranı tahmininin biraz altında bir seviyeye ulaşması bekleniyor.
2025 ve 2026 yılları için enflasyon tahmini, Ekim ayı toplantısı için hazırlanan tahmine göre genel olarak biraz daha düşük, ancak 2027 ve 2028 yılları için benzerdi. Tarife artışlarının bu yıl ve gelecek yıl enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmesi bekleniyordu. Bundan sonra, enflasyonun önceki deflasyonist trendine geri dönmesi ve 2028'de yüzde 2'ye ulaşması öngörüldü.
Katılımcılar, genel ekonomik faaliyetin ılımlı bir hızda genişlediğini gözlemledi. Birçok katılımcı toplam tüketim harcamalarını sağlam olarak değerlendirirken, birkaçı son zamanlarda bir yavaşlama belirtisi olduğuna işaret etti.
Katılımcıların çoğunluğu, yüksek gelirli hanehalkları için daha güçlü harcama artışına dair kanıtlar olduğunu belirtirken, düşük gelirli hanehalklarının giderek daha fiyat duyarlı hale geldiğini ve son birkaç yıldır temel mal ve hizmet fiyatlarındaki aşırı kümülatif artışa yanıt olarak harcamalarında ayarlamalar yaptığını ifade etti.
Katılımcılar genel olarak ekonomik büyüme hızının 2026'da artacağını ve orta vadede ekonomik faaliyetin potansiyel çıktı ile yaklaşık aynı hızda genişleyeceğini öngördüler.
Bu bağlamda, katılımcıların çoğu bu toplantıda federal fon oranının hedef aralığının düşürülmesini desteklerken, bazıları hedef aralığının değiştirilmemesini tercih etti. Bu toplantıda politika faiz oranının düşürülmesini destekleyenlerden birkaçı, kararın hassas bir denge gerektirdiğini veya hedef aralığının değiştirilmemesini de destekleyebileceklerini belirtti.
Tüm katılımcılar, para politikasının önceden belirlenmiş bir rotada olmadığını ve çok çeşitli gelen veriler, gelişen ekonomik görünüm ve risk dengesiyle şekilleneceğini kabul ettiler.
Katılımcıların çoğu, enflasyonun beklendiği gibi zaman içinde düşmesi durumunda, federal fon oranı hedef aralığında daha fazla aşağı yönlü ayarlamanın muhtemelen uygun olacağını düşündü.
Toplantıda bilanço hususlarının görüşülmesinin ardından, üyeler rezerv bakiyelerinin yeterli seviyelere düştüğü ve Komitenin, sürekli olarak yeterli rezerv arzını korumak için gerektiğinde kısa vadeli Hazine tahvilleri satın almaya başlayacağı konusunda mutabık kaldılar. Ayrıca, sürekli repo işlemlerine ilişkin toplam limitin kaldırılması konusunda da anlaştılar.
